Volatilidade à vista: baixo volume de transações em BTC

O Bitcoin está em lateralização entre US$ 26 e 28 mil enquanto o volume de transações baixou consideravelmente e grandes quantidades da moeda permanecem inativas nas carteiras de investidores.

Paula Reis
Content Creator

Quando os dados on-chain nos mostram indícios de altas quantidades de Bitcoin (BTC) paradas em carteiras digitais e de queda no volume de transações, temos a possibilidade de ter duas leituras: 

  • A primeira é de que a confiança dos investidores só aumenta e, por isso, estão utilizando o BTC como reserva de valor em suas carteiras. 
  • A segunda interpretação é a de correlacionar esta queda de volume com o movimento de preços. 

No cenário da segunda leitura, vimos que, historicamente, quando ele lateraliza neste contexto é uma grande confirmação de acumulação ou distribuição entre players, antecedendo um movimento maior. Para checar esta possibilidade, analisaremos os indicadores on-chain desta quinzena e faremos a análise gráfica, como de costume.

A combinação de uma lateralização dos preços do BTC, baixo volume na blockchain e correções de alta em ativos correlacionados indica um ambiente complexo e desafiador para os investidores. Portanto, é crucial analisar cuidadosamente os dados de rede para compreender as implicações do mercado e tomar decisões informadas de acordo com a sua estratégia de investimentos.

Para isso, na análise deste artigo utilizaremos os indicadores de rede: Volume Total de Transferências; Transferências Totais para Exchanges; Valor absoluto de lucro e prejuízo realizado; e a Vitalidade do Bitcoin.

O movimento do preço

A lateralização entre US$ 28.261 e US$ 25.271 das últimas três semanas ocorre entre duas áreas de forte volume e liquidez (círculo amarelo e círculo azul). Isso ocorre pois toda vez que o preço atinge o topo do range, ele encontra pressão vendedora de posições do início do mês; e ao atingir o fundo, encontra pressão compradora dos players que negociaram nesta faixa durante o mês de março deste ano.

O gráfico semanal do BTC nos mostra mais indecisão do mercado e maior probabilidade de rompimento abaixo e a busca dos próximos suportes em US$ 25.500 e US$ 23.800.

Fonte: TradingView

Volume total de transferências 

Ao analisar o volume de transferências processados pela rede Bitcoin nos últimos três anos, observamos uma queda significativa nas transações desde o início de 2021, passando de um pico de ciclo de US$ 13,1 bilhões para uma mínima de ciclo de US$ 1,9 bilhão, representando uma queda de 85,5%. 

Embora os volumes de transferência tenham apresentado uma leve recuperação em 2023, eles ainda permanecem próximos das mínimas do ciclo, variando entre US$ 1,9 bilhão e US$ 4,4 bilhões.

Além disso, o que mais nos chama atenção é o último pico de transações em US$ 4,4 bilhões em meados de abril deste ano, que foi seguido por uma queda significativa nas últimas semanas (seta verde).

Fonte: Glassnode

Transferências totais para exchanges

As exchanges continuam sendo o meio principal para as negociações em BTC e estudar os fluxos de entrada e saída nas plataformas nos fornece um indicador robusto para analisar o volume de negociações, a conscientização dos usuários, a demanda especulativa e a confiança dos investidores. 

No gráfico abaixo se observa uma queda no volume de depósitos nas exchanges, caindo de um pico de US$ 4,2 bilhões em maio de 2021 para US$ 343,4 milhões atualmente (-91,8%), sendo que o pico em abril é seguido de uma queda acentuada nas últimas semanas (seta verde)

Fonte: Glassnode

Valor absoluto de lucro e prejuízo realizado

Outro indicador útil para avaliar a utilização da rede é o valor absoluto de "Lucro e Prejuízo Realizados". Esse indicador oferece percepções sobre os fluxos de capital que entram ou saem do criptoativo à medida que as moedas se valorizam ou desvalorizam. 

O lucro e o prejuízo realizados estão operando em níveis próximos dos mais baixos dos últimos 3 anos. Isso sugere que a maioria dos investidores com grandes lucros ou prejuízos não está disposta a gastar no nível de preço atual.

Fonte: Glassnode

No último artigo foi utilizado o indicador MVRV para analisar os lucros e prejuízos ainda não realizados. Caso tenha interesse em comparar os lucros e prejuízos realizados x não realizados, confira aqui.

Vitalidade do Bitcoin

A métrica de vitalidade funciona quase como uma curva de vida da criptomoeda analisada. Essa medida fornece perspectivas sobre as mudanças no comportamento macro de investimento a longo prazo (hodling), ajudando a identificar tendências na acumulação ou o gasto de longo prazo pelos investidores. Ainda, ela destaca períodos em que as moedas são destruídas em uma taxa mais rápida do que a rede global as acumula.

A cada dia, a rede acumula um dia de moeda por unidade do suprimento circulante. Ao mesmo tempo, alguns desses dias de moedas serão gastos e destruídos em transações, reiniciando a vida útil das moedas movidas para zero. Essa atividade é calculada pela razão entre os dias de moedas destruídas acumuladas e a soma acumulada de todos os dias de moedas já acumulados pela rede.

É interessante notar no gráfico desta métrica (abaixo) que os movimentos mais especulativos de investidores que estavam dispostos a comprar BTC e rapidamente se desfazer da moeda ocorreram até 2021, durante a Bull Run (setas rosas). E, atualmente, desde julho de 2022, “holdar” é a dinâmica que prevalece no mercado (setas verdes), o que coincide com o Bear Market. 

Porém, o que nos sugere um movimento atípico é o movimento oposto entre preço e curva de vida durante o último trimestre: mesmo com o preço em alta, a curva continua a cair, fortificando a decisão de manter as moedas para longo prazo.

Fonte: Glassnode

Resumo e conclusão

Após o ano de 2022, e um Bear Market desafiador, é natural observarmos uma alteração no comportamento dos players, com a saída dos mais especulativos e a maioria dos investidores mantendo a sua estratégia de longo prazo.

É interessante observar pelos indicadores on-chain que o volume de transações está muito baixo no momento, indicando uma baixa demanda, assim como há uma crescente dominância de transações de baixo volume. No entanto, vale lembrar que isso é compensado por uma base de investidores que podem ser considerados cada vez mais insensíveis aos preços, como vimos na análise do valor absoluto de lucro e prejuízo realizados.

Graficamente, ainda temos maior probabilidade de rompimento do range atual e a busca de zonas de suporte em US$ 25 mil e US$ 23.800

DISCLAIMER

Paula Martins dos Reis – Analista CNPI-T 3012

1) Este relatório de análise foi elaborado pela analista de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer ativo. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. O Grupo Ripio não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 2) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação ao Grupo Ripio ou e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. 3) A analista independente está obrigada ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para Analistas de Valores Mobiliários. 4) Os ativos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 5) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 6) Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da analista. 7) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação a capitalização de mercado, dados on chain e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. 8) O investimento em criptomoedas é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, O investimento em criptomoedas é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da blockchain e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 9) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira.