Análises Técnicas
Um comportamento de desespero extremo fica evidente nos dados de rede do Bitcoin principalmente do grupo de investidores novatos, que entraram no mercado cripto há alguns meses. Qual seria o motivo da realização de prejuízos e venda na queda de preços?
Os ciclos de mercado do Bitcoin frequentemente apresentam altos e baixos extremos, levando muitos novos investidores a tomar decisões contraproducentes. Neste artigo, exploraremos a visualização on-chain desse fenômeno e como ele se relaciona com a antiga estratégia de investimento de comprar na baixa e vender na alta. Além disso, analisaremos os recentes desafios regulatórios enfrentados por importantes exchanges atuantes nos EUA, e avaliaremos a resposta dos investidores com base nos fluxos de transações nessas plataformas.
Como todos mercados de renda variável, o mercado de criptoativos passa por ciclos caracterizados por euforia irracional no pico e desespero extremo no fundo. Ao aproveitar a transparência de dados on-chain disponíveis, podemos estudar esses ciclos e identificar quando o comportamento dos investidores se alinha com os extremos do mercado. Compreender esses padrões é crucial para evitar perdas e maximizar retornos na volatilidade do mercado das criptomoedas. A grande surpresa do cenário atual foi perceber o quanto os novos investidores (que adquiriram Bitcoin há menos de um ano) estão utilizando do oposto da estratégia de longo prazo: compraram na alta, seguraram suas posições durante todo o Bear Market e agora, ao menor sinal de notícias negativas relacionadas ao mercado (como a de um regulador que faz vista grossa como nos EUA), passam a vender seus criptoativos realizando prejuízo expressivo.
Acompanhe-nos enquanto mergulhamos na relação complexa entre ciclos de mercado, comportamento dos investidores e alegações da SEC de supostas violações de valores mobiliários. Para isso, utilizaremos os indicadores on-chain: Maior Drawdown desde o topo histórico; SOPR dos investidores de longo prazo; Capitulação dos investidores de um único ciclo; Saldo enviado às exchanges.
Partindo da análise gráfica, a lateralização entre US$ 28,261.00 e US$ 26,000.00 do último mês foi rompida abaixo, mas continua lateralizando com menor volume e frequência respeitando a região de liquidez anterior (círculo azul). Seria preciso muito mais volume para que este range seja superado o que não ocorreu, gerando até uma descorrelação entre BTC e o índices de ações americanos como Nasdaq e S&P.
No gráfico semanal o BTC continua dentro do canal de baixa e pelo IFR, nos mostra mais indecisão do mercado e maior probabilidade de continuidade com próximos suportes em USS 25,000.00 e USS 23,800.00
É comum do ser humano focar nos ganhos possíveis de um mercado de renda variável ao tomar sua decisão de investimentos e planejar investir para longo prazo, mantendo suas posições mesmo que ocorram algumas oscilações de curto prazo. Afinal, foi isso que Warren Buffet fez ao longo de sua trajetória e se tornou um dos homens mais bem sucedidos no mundo de investimentos, certo?
Mas será que os mesmos investidores investiriam da mesma forma quando observassem qual o maior percentual de perda que as oscilações de curto e médio prazo podem trazer para sua carteira? É preciso lembrar que a volatilidade atua para ambas as pontas e podem também trazer dias negativos com maior força. Somente os mais resilientes e que têm de fato apetite a risco terão lucidez para manter sua estratégia e comprar mais a preços baixos ao invés de apavorar-se e decidir vender vendo apenas o prejuízo até então.
O gráfico abaixo traz justamente este parâmetro: o drawdown é a maior variação negativa após o último topo (ou da ATH). Ao longo dos próximos indicadores, veremos dados de investidores que venderam seus BTCs ao encararem perdas de 50% ou mais de capital inicial (muito provavelmente por não suportar esta perda ou perder sua confiança em estratégia). A maioria dos investidores iniciantes focam na valorização nominal, ou seja, no fim de um certo período como 5 anos, o Bitcoin valorizou mais de 500% ou ao longo de 10 anos, 9000%. Mas essa perspectiva não mostra as oscilações durante os anos como a área rosa do gráfico: durante os períodos o drawdown máximo de cada ciclo chegou a 93% e no atual foi de 77% (bem próximo do drawdown máximo do ciclo de 2019 e 2015. O mesmo investidor que focou somente na valorização nominal e possibilidades de ganhos tomaria a mesma decisão se tivesse a informação da possibilidade de oscilação negativa de 77% no médio prazo? É o que veremos a seguir.
Agora que temos um panorama das variações positivas e negativas que um mercado volátil como o de criptoativos nos traz, podemos complementar com um indicador que mede o prejuízo realizado pelos investidores em momentos de estresse de mercado.
O gráfico abaixo destaca duas condições chave:
- (Em rosa) Quando o indicador é negociado abaixo de 1.0, isso indica que esse grupo está realizando perdas em média, onde a maioria está gastando moedas abaixo do seu preço de aquisição.
- (Em roxo) Quando o indicador é negociado abaixo de 0.5, isso indica que, em média, os investidores estão sofrendo perdas de 50% ou mais, saindo quando seu investimento é reduzido pela metade.
Essa segunda condição é a mais interessante, pois dada a duração de um período de baixa do Bitcoin (2 anos) e uma queda típica de 75%, esses investidores em particular já passaram pelo pior quando decidem sair.
Quando se trata de investir em Bitcoin, é importante entender a curva de aprendizado que os investidores enfrentam durante um ciclo de mercado de baixa. Ao estudar esse fenômeno, descobrimos algo interessante: a probabilidade de um fundo de mercado de baixa ser estabelecido geralmente está associada à saída desses investidores do mercado.
Imagine que você comprou Bitcoin quando estava na ATH, e o valor caiu significativamente desde então. Após alguns meses, você vê o preço recuperar 40% num mês (como vimos no início deste ano) e isso te dá uma certa esperança em ver seu investimento que ainda está num montante inferior ao inicial, subir novamente. Porém, em alguns meses o mercado volta a cair chegando cada vez mais próximo do último fundo. Muitas vezes, é nesse momento, nos pontos mais baixos, que aqueles que estão segurando a moeda a longo prazo decidem vender, capitulando diante das perdas não realizadas que acumularam desde o pico do ciclo. Essa é uma situação comum enfrentada por investidores em Bitcoin durante seu primeiro ciclo de mercado de baixa. É importante estar ciente desse padrão e entender que essas oscilações fazem parte do processo de aprendizado e crescimento como investidor em criptomoedas.
Também vale ressaltar que no exemplo dado, você como investidor adotou uma postura passiva em sua estratégia, com um ou dois aportes na ATH, sem aproveitar dos preços inferiores para novos aportes. Na adoção da estratégia DCA, em que o investidor fraciona seus aportes durante o longo prazo, você aproveitaria dos menores preços para reduzir seu custo médio de aquisição, reduzindo seu prejuízo não realizado e a possibilidade de decidir vender na baixa por insegurança.
O que trouxemos nesta situação hipotética é exatamente o que mostra o indicador abaixo em 3 cenários:
- (Em amarelo) indica que o estresse não realizado está começando a atingir o pico (o que significa que muitos investidores compraram em altas).
- (Em rosa) indica que os investidores realizaram perdas acima de -50% (o que significa que muitos venderam em baixas).
- (Em azul) mostra a quantidade de investidores comprados entre 6 meses a 1 ano.
Quando as três condições se alinham (em verde) indica que um grupo de investidores de um único ciclo está vendendo suas posições com prejuízo.
Entendendo que existe um comportamento diferente entre investidores de longo prazo e os investidores novatos, com menos de 2 anos, podemos observar como eles se comportam numa semana de notícias da SEC e suas decisões sobre criptomoedas
Para quem está há mais tempo no mercado, uma semana como a passada em que o andamento regulatório nos EUA é anunciado ao mercado, já se sabe que haverá volatilidade e que isso trará liquidações de quem opera no mercado futuro alavancado pois as margens de garantia dos trades são atualizadas de forma algoritmica a medida que a volatilidade e outros fatores se alteram no mercado. O investidor que está no mercado cripto há mais de 2 anos já observou e viveu isso de perto algumas vezes, então uma grande variação de preço em curto espaço de tempo não faz com que ele mude sua estratégia de forma aleatória ou por emoções.
Isso ficou mais claro com os dados deste indicador, separado por tempo de investimento. Pois se o investidor se sentiu desconfortável e decidiu vender criptoativos em carteira durante a semana das notícias, ele muito provavelmente transferirá os ativos de sua carteira digital para uma corretora para que ele consiga negociá-los e vender sua posição, efetuando saída independente de seu resultado financeiro. Por isso é comum observarmos o volume de transações para corretoras (o inflow das exchanges).
Na semana passada, o investidor novato mandou 0,93% de seu saldo total para exchanges, um comportamento que é superior a 70% dos dias de trades observados:
O investidor mais experiente enviou somente 0,004% de seu saldo total em criptoativos, sendo que 66% de todos os dias observados ele negociou um % maior, ou seja, ele não negociou mais por conta da notícia, pelo contrário.
Compreender a dinâmica dos ciclos de mercado do Bitcoin e como os investidores respondem aos desafios regulatórios é fundamental para um investimento bem-sucedido em criptomoedas. Ao observar os dados on-chain e monitorar a atividade nas exchanges, podemos tomar decisões mais informadas e navegar pelo cenário de forma mais segura. Ficou evidente o quanto o investidor recém-chegado ao mercado toma decisões com mais receio e medo da variação dos preços e da volatilidade, realizando prejuízo mesmo depois de tê-lo amargado por alguns meses.
Por outro lado, o investidor que tem alguns anos de mercado cripto já entendeu os ciclos e não muda sua estratégia de longo prazo com fatos mais isolados.
Graficamente, o rompimento abaixo do range visto no gráfico de 4 horas ocorreu justamente por notícias que levam vendedores novatos a sair do mercado e traders alavancados à liquidação por atualização de suas margens.
BTC se mantém em tendência de baixa, buscando zonas de suporte em US$ 25,000.00 e US$ 23,800.00.
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Paula Martins dos Reis – Analista CNPI-T 3012
1) Este relatório de análise foi elaborado pela analista de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer ativo. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. O Grupo Ripio não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. 2) O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação ao Grupo RIpio ou e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. 3) A analista independente está obrigada ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para Analistas de Valores Mobiliários. 4) Os ativos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. 5) A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. 6) Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da analista. 7) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação a capitalização de mercado, dados on chain e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. 8) O investimento em criptomoedas é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, O investimento em criptomoedas é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da blockchain e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 9) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira.
